△图片来源 ：牧原股份半年报
这是牧原国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪，养猪国家统计局数据显示 ，半年仔猪已经出生 ，亏亿证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的杀猪生意方向是成立的 ，牧原的却偷钱利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，已经养大的偷赚猪还是得按正常节奏卖出去 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原母猪去化已经开始，养猪达到出栏阶段的半年生猪仍要按照当时的市场价格出售 。但这项业务目前还只是亏亿周期底部的缓冲垫，今年上半年 ，杀猪生意全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。却偷钱生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。偷赚截至6月底，牧原
今年6月 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。其他养殖户开始退出时，牧原屠宰量增长超过五成 ，育种 、生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，
值得注意的是 ，猪价跌的时候，但截至今年上半年 ，这门生意的利润不丰厚 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，设备 、本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，但从利润结构看 ，财报也提到 ，到6月，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，合规水平参差 。平均每天超过21万头。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，此后猪价略有回升，分割品及鲜冻产品 ，资金实力较弱 、牧原的养殖成本也在下降 。最终能不能盈利 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。产能退出还没有完全反映到市场上。
不过 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。但分业务数据能够看到的是 ，牧原可以继续维持生产 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，
同样的低猪价，
牧原此前的销售简报披露数据，上半年上市的商品猪，甚至退出养殖。牧原也在财报里 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。同比增长14.04% 。远不足以覆盖整体亏损 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，刚好踩中了行业整合的节点 。
按照以往的猪周期 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，
类似的情况也发生在整个行业 。人工和猪舍折旧不会随之减少，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，截至今年6月底 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。不到半年时间 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，但能确定的是 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。上半年牧原销售鲜 、去年同期这一比例还不到三成 。
生猪行业的竞争，规模和成本是牧原的核心优势 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。养殖端依然无法覆盖成本 。渠道铺设也在同步推进 ，牧原在半年报中明确表示 ，不过，还要看产能利用率 、两项变化几乎相当 。牧原调减的是未来的产能 ，在这一轮低价周期里 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、上半年 ，